【20230305】尿素：利空消息较多

核心观点：偏空 供应方面，尿素产量创出新高，且在煤价趋弱、利润较好的情况下，有望维持；下游需求仅稳步推进，没有超预期需求；企业库存维持季节性去库；内外价差翻转，进口利润若影若现。综合来看，供给逐步大于需求，策略上推荐逢高做空09合约。

(资料图)

政策：偏空 中央1号文件中提到要坚持保供，支持化肥用煤采购列入长协。

现货：中性 产量创出新高，预收天数保持平稳。

库存：中性 企业季节性去库。

出口：偏空 国际价格快速回落，进口利润打开，俄尿素存在一定的进口预期。

需求：中性 下游农业备货高峰已过，工业仅维持刚性采购。

内外价差翻转

尿素现货日度均价

尿素产量创出新高，下游需求稳步推进，但没有超预期需求，预计尿素价格或将趋弱。

数据来源：卓创资讯（301299）,紫金

尿素现货市场价

数据来源：卓创资讯,紫金

尿素现货出厂价

数据来源：卓创资讯,紫金

尿素现货国际价

国际尿素价格大幅下滑后，进口利润若隐若现，俄尿素存在进口预期。

尿素产量创出新高

尿素开工率

本周暂无计划检修企业，内蒙化学工业等装置有复产预期，预计3月第10日前后陆续会有企业计划停车。

预计本周尿素开工率继续回升。

数据来源：卓创资讯,紫金

尿素产量

数据来源：隆众资讯,紫金

库存由企业向终端转移

尿素库存

本周受下游工农业需求持续推进，尿素企业库存整体下降。

本周期零星货源离港，主要是烟台港、连云港小颗粒货源离港，港口库存量下降。

数据来源：卓创资讯,紫金

尿素月度库存

数据来源：卓创资讯,紫金

利润小幅下滑

固定床工艺成本利润

虽然动力煤价格下降明显，但无烟煤的价格下调有限，成本小幅下滑，工厂降价去库存，利润缩窄。

数据来源：Mysteel,紫金

气流床工艺成本利润

数据来源：Mysteel,紫金

天然气制工艺成本利润

数据来源：Mysteel,紫金

出口不及预期

尿素进出口量

印度尿素产能提升，招标价格存在进一步走低的可能。

数据来源：海关总署,紫金

其他氮肥出口量

数据来源：海关总署,紫金

尿素需求平稳推进

尿素预收天数

农业刚需推进，预收天数近期保持平稳，变化不大。

数据来源：卓创资讯,紫金

复合肥价格

复合肥价格稳中趋弱，45%S(14:16:15/3*15)在3200-3300元/吨，45%CL(3*15)在2850-3050元/吨；

35含量小麦返青肥在2300-2550元/吨，40含量高氮肥在2650-2850元/吨，48含量高氮肥3200-3400元/吨；

东北鲅鱼圈提货价45%S在3250-3350元/吨。

数据来源：卓创资讯,隆众资讯,紫金

复合肥的开工率与产量

近期，华中地区复合肥装置运行负荷维持中高位水平。

湖北多数装置运行正常，部分已至满负荷状态。

河南返青肥补仓推进中，夏季玉米肥预收推进略显缓慢，主要企业装置运行正常。

数据来源：卓创资讯,紫金

复合肥的原料（尿素）库存

数据来源：卓创资讯,紫金

三聚氰胺价格

下游需求有所增加，价格有所回升。

数据来源：卓创资讯,紫金

三聚氰胺开工率与产量

本周内，河南地区产量增加，山东、湖北地区产量减少。

总体而言，三聚氰胺产量或进一步小幅提升。

数据来源：卓创资讯,紫金

三聚氰胺成本利润

数据来源：卓创资讯,紫金

尿素消费量

数据来源：卓创资讯,紫金

上游煤价近期趋弱

天然气与尿素价格

数据来源：隆众资讯,紫金

动力煤与尿素价格

事故对于煤矿生产影响有限，下游日耗偏高，但黑色、水泥需求依然偏弱；上游煤价存在进一步下滑的预期。

数据来源：CCTD,紫金

数据来源：CCTD,卓创资讯,紫金

国内合成氨市场价

合成氨供应逐步恢复中，供需有望向宽松方向转化。

数据来源：卓创资讯,紫金

国际合成氨市场价

数据来源：卓创资讯,紫金

5-9月差创新高后下调压力较大

尿素期货价格

尿素基差

尿素月差

尿素仓单

尿素仓单维持低位。

关键词： 创出新高